西南策略:中小创二季度业绩回升 延续反转态势,深南电A最新消息

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西南策略:中小创二季度业绩回升 延续反转态势
2019-07-19

  摘要

  全部创业板部与过半中小板公司2019年中报的业绩预告已经公布。中小板与创业板业绩回落均明显放缓。中小板样本公司中报预告归母净利润同比下滑5.8%,较2018年四季度和2019年一季度降幅明显收窄,业绩拐点出现。创业板中报业绩增速为-1.8%,较一季报的-11.8%有较大幅度收窄,显示内生增速下滑的趋势有所放缓。

  单看二季度增速,业绩向好更加明显。创业板公司二季度增速高于之前预期,归母净利润合计307.9亿元,同比增长8.6%。中小企业板样本公司二季度增速同样较一季度有所改善,同比增长5.0%。

  分行业而言,创业板各行业上半年归母净利润增速分化较大。农林牧渔、通信、建材、国防军工、医药、汽车、计算机、电力设备等8个行业实现了业绩净增长;公用事业、有色金属、家电、传媒、电子、机械、基础化工、建筑、轻工制造等9个行业净利润下滑。

  二季度业绩好转的行业主要有农林牧渔、通信、建材等,二季度净利润增速分别为185.5%、89.1%和103.0%,比起一季度明显反弹;而军工、医药、计算机等行业表现稳健。

  投资策略:创业板指4月起回调,6月至今小幅上涨5个百分点,消化了部分中报预告显示的二季度业绩向好的预期。由于下半年经济与流动性都会有较大的下行压力,将对白马股的业绩构成压力,而科技行业有望保持继续增长,在这一状况下成长股有望取得不错的相对收益。重点关注通信、计算机、军工等行业高增长标的,如锦富技术(300128)、东土科技(300353)、晨曦航空(300581)、安达维尔(300719)、立思辰(300010)、光弘科技(300735)、迪威迅(300167)、华虹计通(300330)等。同时继续关注科技型龙头标的,如北方华创(002371)、立讯精密(002475)、深南电路(002916)、兆易创新(603986)、京东方A(000725)等。

  风险提示:中小创下半年业绩不及预期。

  正文

  截至2019年7月16日,A股共有1700多家公司公布了业绩预告,其中,创业板767家公司全部公布了业绩预告,中小板虽披露规则调整仍有460多家公司公布了业绩预告,占比超过50%,而主板只有200多家公司公布业绩预告,占比过少不具代表性。

  分版块而言,中小企业板和创业板业绩回落均明显放缓。中小企业板样本公司中报预告归母净利润为505.5亿元,上年同期为536.5亿元,同比下降5.8%,继2018年四季度和2019年一季度的业绩大幅下滑后利润降幅明显收窄,业绩拐点出现。创业板公司中报预告归母净利润合计538.3亿元,上年同期为548.1亿元,同比略降1.8%,延续了一季度业绩向好的态势,进一步确立了去年四季度创业板业绩底部的坚实性。需要指出的是,创业板公司中报增幅中位数为7.5%,与总体-1.8%的增幅相比或表明部分业绩不佳公司拖累了创业板的整体表现。

  这种业绩改善的格局单看今年第二季度更为明显。创业板公司二季度归母净利润合计307.9亿元,同比增长8.6%,不仅扭转了一季度-11.8%的下滑,也略高于我们此前5%的预期。中小企业板样本公司在二季度业绩同比增长5.0%,同样较一季度大幅改善。由于满足净利润为负值、净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上、净利润与上年同期相比扭亏为盈三条件之一的中小企业板上市公司即需要披露业绩预告,我们认为从样本公司得到的趋势性结论对中小企业板整体有一定参考价值。

  分行业而言,创业板各行业上半年归母净利润增速分化较大。17个行业中,农林牧渔、通信、建材、国防军工、医药、汽车、计算机、电力设备等8个行业实现了业绩净增长。农林牧渔、通信、建材净利润增速位居前三,分别创下了393%、53.2%和35%的亮眼成绩。公用事业、有色金属、家电、传媒、电子、机械、基础化工、建筑、轻工制造等9个行业净利润下滑,公用事业、有色金属和家电利润领跌,跌幅分别为86.5%、59.3%和48.0%,反映了这些行业基本面趋势仍然不乐观。业绩构成上,医药、计算机、基础化工、通信、电子五大行业占比接近70%,而一季度净利润排行前五的医药、电子、基础化工、传媒、通信占比达65%。就归母净利润变动净额而言,传媒、电子垫底,分别下滑了23.1亿元和16.5亿元,业绩排名均有下降,传媒更是跌出了前五;医药、农林牧渔、通信居前,净利润分别增加了23.2亿元、22.3亿元和16.4亿元。

  具体地说,2019年二季度业绩好转的行业主要有农林牧渔、通信、建材等,二季度净利润增速分别为185.5%、89.1%和103.0%,比起一季度大幅改善;军工、医药、计算机等行业表现稳健,而电子行业随着中国科技产业进口替代的推进,也有望迎来见底反转的态势。通信一季度归母净利润增速为22.4%,二季度回升至89.1%,上半年累计增速53.2%,叠加5G设备端市场快速打开,下半年业绩大概率继续增长。

  投资策略:创业板指4月起回调,6月至今小幅上涨5个百分点,消化了部分中报预告显示的二季度业绩向好的预期。由于下半年经济与流动性都会有较大的下行压力,将对白马股的业绩构成压力,而科技行业有望保持继续增长,在这一状况下成长股有望取得不错的相对收益。重点关注通信、计算机、军工等行业高增长标的,如锦富技术(300128)、东土科技(300353)、晨曦航空(300581)、安达维尔(300719)、立思辰(300010)、光弘科技(300735)、迪威迅(300167)、华虹计通(300330)等。同时继续关注科技型龙头标的,如北方华创(002371)、立讯精密(002475)、深南电路(002916)、兆易创新(603986)、京东方A(000725)等。

  风险提示:下半年成长股业绩不及预期。

(文章来源:冰眼观市)

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