深南电A最新消息,煤价难涨成本受控 火电企业盈利向好,000037最新新闻

《深南电A(000037)》

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煤价难涨成本受控 火电企业盈利向好
2018-12-20

  上游动力煤价格旺季不旺,下游火电企业自然受益。近期,A股市场火电行业相关个股涨势明显。市场分析人士表示,虽然当前国内多数电厂利润尚处盈亏平衡线以下,但相较去年同期亏损的情况已明显缓解。预计后市煤价将维持下行,对于火电企业的利好或得以延续。

  火电收获利好

  12月20日,国内期货市场动力煤主力合约1905再度延续下行态势,截至收盘报跌0.25%,达560.4元/吨。这一价格较今年10月9日的630.8元/吨阶段高点已下跌超11%。

  采暖季本是动力煤年度旺季,而今冬煤价上涨乏力,直接对下游火电企业形成利好。

  20日, 中信一级电力及公用事业板块报涨0.27%,其中,华控赛格(000068)涨5.51%,皖能电力(000543)涨4.26%。进入四季度以来,火电行业相关个股涨势更为明显。10月16日至今,皖能电力累计涨幅超过30%。9月11日以来,华电国际(600027)股价最大涨幅也超过36%。

  “据企业反馈情况来看,目前国内火电企业多数还是处于盈亏平衡点下方。大型电厂能够将煤炭成本盈亏平衡线控制在0.11元/卡,也就是说5500大卡的动力煤到场价格只要在600元以下就可以实现盈利。如果是生产效率不高的电厂,对煤炭成本就要求控制在0.1元/卡以下,那仍需要煤价持续下行才能实现盈利。”卓创分析师崔玉娥告诉记者,目前山东地区火电企业煤炭到厂价较低的为0.121元/卡至0.123元/卡,高的要在0.125元/卡以上,所以企业还是微亏状态。

  崔玉娥指出,全国不同地区每个电厂情况不一样,东北地区由于长协用煤量大,成本相对较低,加之当地气温低电厂满负荷生产,因此应处于盈利状态。而山东地区今冬由于气温整体偏暖,开工率不高。往年高峰期能够出现半个月到一个月满负荷运转的情况,但今冬多数在70%-80%开工率。

  尽管部分电厂小幅亏损,但相较上个采暖季煤价高企、电厂煤荒的情况,当前火电企业的生产经营情况已大幅缓解。

  历史数据显示,2018年1月,国内动力煤港口价格一度达到760元/吨。彼时一份由中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、中国华电集团有限公司和国家电力投资集团有限公司四大电厂向国家发改委提交的《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》称,受煤价上涨影响,不少燃煤火电厂资金链已经断裂,还有不少已经面临银行停贷、限贷、无钱买煤的困难局面,五大发电集团煤电板块全年亏损402亿元,亏损面达60%左右。

  “12月20日秦皇岛港口5500大卡动力煤价格已下降到605元/吨,且沿海六大电厂的库存依然处于较高状态。”崔玉娥介绍称,今年火电企业的生产成本较去年同期已大幅下滑。目前沿海六大电厂的日耗虽然在70万吨以上,与去年同期相当,但库存仍在1700万吨左右,而去年同期只有1000万吨左右。

  她进一步表示,国家发改委此前发布的《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》,取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金,腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价,缓解燃煤发电企业经营困难。同时加之上网电价上调利好。火电企业的成本压力已获得进一步缓解。按照简单测算,受上述政策利好,火电企业5000大卡的煤炭成本能够下降80元/吨。

  煤价仍不乐观

  临近年末,国内动力煤价格在今冬最后的上涨时点仍未能实现上行。

  据榆林煤炭交易中心数据,目前港口5500卡煤炭价格即将跌破600元/吨大关。从12月3日以来,曹妃甸港和黄骅港5500大卡动力煤的成交价已经从620元/吨跌到了现在的607元/吨,5000大卡动力煤从547元/吨降到了533元/吨。目前港口、电厂库存高位,业内人士预计,环渤海港口5500大卡动力煤在本周内或将跌破600元/吨,月底价格估计会降到580元/吨左右。

  而太原煤炭交易中心消息也称,近期国内动力煤市场弱势还在延续。当前电厂煤炭库存较高仍是压制煤炭价格的核心要素,考虑到本轮寒潮即将结束,低温天气对电厂耗煤的支撑作用将环比减弱,高库存下煤炭价格仍有下行压力。

  从火电企业已公布的三季报来看,今年煤炭价格整体平稳的态势,已对下游形成利好。

   数据显示,A股36家火电企业中,2018年前三季度净利润同比增长的有25家,增幅超过100%的有9家。其中,深南电A(000037)净利润同比增长达1825.67%,通宝能源(600780)期内净利润同比增长达871.69%。

  对于火电企业未来的业绩表现,市场分析人士也预期乐观。

  中泰证券研报认为,2019年、2020年,煤炭行业的基本面正在发生着悄然变化,有助于煤炭价格在未来两年出现趋势性的小幅下滑,但考虑到要维护煤炭供给侧改革的成果以及煤炭大集团普遍的债务风险性问题犹存,不认为煤炭价格会出现大幅深跌。以秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价为参照指标来看,预计2018年至2020年动力煤现货价格分别为650、620、600元/吨,下行趋势确定,下跌幅度可控,年内时点价格仍保持波动但振幅将收窄。对于电企用煤成本来讲,由于长协煤份额提升,加权平均用煤成本也会下降明显。

  由于标杆电价调整频率小,火电股行情更多的受“煤炭价格”和“利用小时”影响,从历史复盘来看,煤炭价格决定火电股行情,当煤炭价格上涨时火电股较难产生超额收益,煤炭价格下降时火电股往往产生较好的投资收益。

  太原煤炭交易中心消息认为,经历了2017年的阶段性“缺煤”之后,下游电厂的采购模式发生了改变,即由过去的旺季来临前囤煤,改为淡季采购且全年高库存,这就使得煤炭价格全年波动幅度收窄以及旺季行情提前来临。未来随着煤电需求量被挤压,动力煤价格中枢还有下移空间。2019年上半年动力煤价格将先抑后扬,全年维持振荡偏弱、重心下移行情,主要运行区间在480元至640元/吨。

  崔玉娥也表示,12月末是动力煤今冬涨价的最后窗口,但如今贸易商对行情态度悲观,预期煤价继续下行是大概率事件。而进入明年1月后,受进口煤冲击及春节停工下游需求减弱影响,煤价更难有上行空间。

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