通信行业:华为全球获得22个5G商用合同 北斗3号卫星初步完成组,深南电A最新消息

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通信行业:华为全球获得22个5G商用合同 北斗3号卫星初步完成组
2018-11-26

  通信行业是一个偏周期性的投资驱动的行业,它和运营商、互联网企业等的资本开支相关度比较高。目前来看,全球电信运营商的资本开支已经重回增长通道,移动网投资支出更是显著回暖。 截至2018Q2,全球移动网资本支出(滚动12个月)达到2000多亿美元,同口径数据yoy增长23%,我们认为这与部分国家和地区的4G建设以及5G先导性投资有关。从全球市场来看,欧洲已经显著回暖,比如意大利、德国、法国、西班牙,亚洲市场印度、日本的运营商资本开支也有所增长。

  但从中国情况来讲,2018年中国运营商的资本开支较2017年仍下滑。鉴于中国5G将于2019年试商用、2020年商用,我们预计中国电信运营商的capex将从2019年起开始进入一个5年左右的上行周期。从调研结果来看,目前三大运营商的2019年capex预算尚未确定,对5G的投资规划还处研究阶段,我们预计2019年三大运营商的实际capex(集团投资+上市公司投资)可能略有增长,但上市公司公开口径的capex可能受制于业绩压力,还存变数。

  从目前大盘表现来看,通信(申万)实际动态PE已低于30倍,处历史地位。18Q3,通信行业基金持仓市值占比1.60%,较Q2提升0.32pp,仍处于低位。回顾2012年以来的通信行业基金持仓市值占比,12Q4-13Q3(2013年12月4日4G发牌)系4G概念炒作期,持仓比例逐步提升。之后,进入业绩兑现期与应用爆发期,持仓比例先降后升,虽有波动,但总体向上,一度达到3.9%,16Q4进入下滑期,17年整体平稳,18年明显回落。

  我们建议重点从两个方面寻找优质标的,一个方面是质地好确定性高的公司,比如烽火通信中兴通讯、中国铁塔,另外一个方面是技术革新中可能胜出的公司,如滤波器、通信设备PCB、光模块等板块的一些公司,标的像光迅科技武汉凡谷深南电路、世嘉科技中际旭创天奥电子等。此外,鸿博股份通宇通讯等也值得关注。

(文章来源:中信建投

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