地产行业利润保持稳步增长 负债率整体走高,华联控股最新消息

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地产行业利润保持稳步增长 负债率整体走高
2017-09-20

  核心观点

  上半年房地产市场呈现 “量跌价稳” 。全国楼市已进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的“五限”时代。今年以来房地产市场呈现 “量跌价稳”情况,2017 年 30 大中城市商品房成交量持续低迷,一直维持在 20 万套之下,2 月份更是降至 10.53 万套,3 月份短暂回暖,但随后连续 4 个月下降。2017年 70 个大中城市新建商品房和二手房价格指数保持稳定运行。

  龙头房企上半年表现突出。今年以来地产产业链上出现了一个“怪象”,上游的钢铁板块和下游的家用电器板块均表现不俗,但地产板块则较为平淡,今年以来(截至 8 月 31 日)房地产板块累计上涨 2.32%。值得注意的是,房企龙头股表现强势,招商蛇口万科 A 和保利地产 3 只龙头股今年以来涨幅均超过15%,分别为 18.54%、16.89%和 16.52%,龙头股表现突出。虽然今年以来新建商品房成交额不断回落,龙头房企的销售数据却实现逆势增长。

  营收增速明显回落,但利润仍能稳步增长。川财证券房地产行业股票池共有 46 家上市公司,其中有 6 家园区开发企业,40 家房地产开发企业。2017 年上半年房地产行业 46 家上市公司共计实现营业收入 5117.04 亿元,同比增长8.31%;实现净利润 503.45 亿元,同比增长 26.0%。 这 46 家房企的营收增速明显放缓,但利润仍能保持稳步增长,且增速远高于行业平均水平。

  园区开发企业业绩普遍向好。2017 年上半年,6 家园区开发企业共实现营业收入 333.31 亿元,同比增长 20.77%;实现净利润 76.87 亿元,同比增长37.97%。其中,4 家营业收入和净利润均增长,4 家营业收入有增长,5 家净利润有增加。

  40 家房地产开发上市公司营业收入超 4700 亿元。 2017 年上半年, 40 家房地产开发企业共实现营业收入 4783.73 亿元,同比增长 7.54%;实现净利润426.58 亿元,同比增长 24.06%。 其中 25 家房企营业收入同比增长,华联控股粤泰股份荣安地产、中弘股份和东旭蓝天营业收入同比增长超过 100%。阳光城金融街泰禾集团为代表的中型房企也实现了超过 30%的营业收入增长。

  资产负债率整体走高,龙头房企仍有加杠杆空间。2017 年 6 家园区开发企业平均负债率为 62.25%,维持在较低水平。 40 家房地产开发企业平均资产负债率超 70%,有 16 家房企资产负债率超过 80%,绿地控股的资产负债率最高,达到 89.05%。2017 年上半年 40 家房地产开发企业的净负债率整体不断走高,不过龙头公司的净负债率低于行业平均水平,其中万科 A 上半年的净负债率已经降至 19.61%,远远低于行业水平,龙头房企下半年仍有加杠杆的空间。

  风险提示: 国内经济持续走弱;国内房贷政策收紧。

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