医药生物2月投资策略:期待年报报喜 关注政策变化,国药一致最新消息

《国药一致(000028)》

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医药生物2月投资策略:期待年报报喜 关注政策变化
2019-02-14

  2018年全年医药行业预计年报整体增速逊与2017年,但仍保持基本稳健

  统计局高频数据表明2018年医药制造业工业增加值、利润总额增速分别为8.8%和9.5%,均略逊于2018年前三季度,但明显好于1-11月累计同比成长。2017年同期两指标成长分别为12.4%和17.8%,整体行业增速继续向下,但是仍比GDP增速为高,大体保持稳健。考虑到行业集中度进一步提升,我们判断年报方面也将保持增速略有下降但大致稳健。

  年报稳健公司春季行情在2月有望延续

  虽然成长性有所下降,但是:1)医药行业全球比较成长性仍然较好,吸引陆股通资金持续流入。2)前期对带量采购等负面政策预期逐渐趋稳,从极度悲观中恢复为理性看待。3)头部龙头公司集中度提升和创新产品上市,在研发、渠道方面等优势进一步凸显。

  预计2018年年报可比归母净利润:

  预计增速>40%:智飞生物(300122)、乐普医疗(300003)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、美年健康(002044);

  预计增速>30%:华兰生物(002007)、博雅生物(300294)、一心堂(002727)、益丰药房(603939)、爱尔眼科(300015);

  预计增速20-30%:康弘药业(002773)、华东医药(000963)、恒瑞医药(600276)、迈克生物(300463)、蓝帆医疗(002382)、大参林(603233)、老百姓柳药股份(603368);

  预计增速0-20%:通化东宝(600867)、丽珠集团(000513)、迪安诊断(300244)、鱼跃医疗(002223)、透景生命(300642)、上海医药(601607)、国药一致(000028)、嘉事堂(002462);

  预计下滑:华海药业(600521)。

  关注两会立法、血制品、医药创新、MSCI扩容等潜在政策和事件影响

  近期重大事件主要包括即将召开的两会,预计与医药相关的四部法律将制定或修订,分别是新设《基本医疗卫生与健康促进法》、《疫苗管理法》;修订《药品管理法》、《专利法》;重磅创新产品如恒瑞PD-1单抗、乐普可降解支架等虽然上市时间有所拖延但仍预期近期可能上市;MSCI的A股纳入因子最终市场咨询结果将在3月1日前公布。

  风险提示:年报业绩不达预期、血制品行业后续监管明显提高影响供需、两会政策解读负面。

  投资建议:春季行情有望延续,继续推荐前期超跌但业绩支撑强头部龙头公司与存在预期差的血制品行业

  从基本面角度来看医药行业虽然整体增速有所下行但仍大体稳健,且结构性改善和集中度提升进一步利好龙头。考虑到前期头部龙头公司普遍出现深度调整,近期海外资金积极配置,继续推荐业绩稳健超跌龙头以及短期可能预期改善的血制品行业。2月国信医药A股组合为:恒瑞医药华东医药乐普医疗华兰生物博雅生物;港股组合为:石药集团、中国生物制药、三生制药、金斯瑞生物科技、中国中药、先健科技。

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