行业研报精选:军工混改提速 员工持股先行,国药一致最新消息

《国药一致(000028)》

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行业研报精选:军工混改提速 员工持股先行
2017-08-22

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  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:军工混改提速,员工持股先行;玻璃水泥迎来涨价期,地产后周期板块轮动;汽车行业关注国企改革,中报业绩靓丽标的;保险银行业绩改善,关注优质评级券商。

  国防军工行业

  军工混改提速,员工持股先行

  重点公司动态: 上海贝岭 2017 年半年度归属于上市公司股东的净利润: 1.34 亿元,同比增长 382.96%; 航天发展 2017 年半年度归属于上市公司股东的净利润 1.16 亿元,同比增加 18.10%; 航天信息 2017 年半年度归属于上市公司股东的净利润 5.81 亿元,同比减少 5.86%。; 中航黑豹 2017年半年度归属于上市公司股东的净利润: 2714.67 万元,同比减少 34.53%。;航天晨光 2017 年半年度归属于上市公司股东的净利润 994.69 万元,同比减少-95.35%。

  军工混改提速,员工持股先行。 8 月 18 日,发改委在新闻发布会中称第三批试点企业目前正在按程序报批, 前两批 19 家试点企业中,军工领域合计占据 7 家。 我们认为,央企混改目前正处于加速推进、以点带面的过程中。而随着军民融合被提升至国家战略层面,今年的军工领域混改将有可能成为央企混改大主题下的重头戏之一。 实施层面, 从去年下半年开始,包括中航机电中航光电四维图新中国动力等在内的近 20 家上市公司已经开始或完成实施员工持股计划。 我们认为军工集团混改方式多元,员工持股是其中重要且容易率先取得突破的一步,同时也是建立现代企业管理制度的重要基础和关键机制。

  周边形势与武器装备动态: 据日本《朝日新闻》报道,日本首相安倍晋三计划 9 月 13 日至 15 日访问印度,同印度首相莫迪进行首脑会谈, 欲拉拢莫迪共同牵制中国;不丹媒体斥印军入侵中国:破坏中不建交令人窒息;韩国防部:萨德部署应先考虑国家利益,不会轻易改变; 金正恩视察朝鲜战略军司令部:时刻保持发射状态; 伊朗警告美国:若继续制裁将在数小时内重启核项目; 兵器工业“装甲与反装甲日”主题活动中, VN-17 型履带式重型步兵战车系首次公开亮相。

  本周观点与投资建议: 央企混改加速推进, 建议关注军工混改的主题性投资机会。 我们认为军工混改受益标的主要是电科电子系和南北船,以及其他拟进行员工持股或其他形式混改的标的,建议重点关注中船科技中国船舶国睿科技四创电子上海贝岭

  风险提示:军工混改、科研院所改制进程不及预期;海空装备列装缓慢;行业估值过高。(中泰证券)

  非金属类建材行业

  玻璃水泥迎来涨价期,地产后周期板块轮动

  目前,水泥玻璃即将迎来下半年旺季,开启新一轮涨价潮,地产销售或传导至后周期装修板块:

  1、水泥各地区开始通过自律停产主动来稳定价格,随着“金九银十”旺季的到来,需求逐步提升,价格也将迎来下半年的涨价潮,我们预计下半年水泥需求仍将维持稳定,供给端受环保督查及企业协同限产带来收缩,水泥价格将达到上半年高点;重点推荐区域龙头海螺水泥华新水泥祁连山。玻璃下游贸易商近期为防止后期价格上涨及对后期旺季市场的良好预期,提货数量及速度出现明显提高,加上区域内行业会议召开,玻璃价格大涨,我们预计随着旺季来临,下半年玻璃价格稳中有升,龙头企业盈利能力维持高位,继续推荐旗滨集团

  2、上半年,地产投资及销售数据不断超预期,去库存效果明显,虽然 7 月份地产数据下滑明显,我们认为,7 月份数据大幅下滑或因有一定的外部因素,例如华东等地历史高温及华南持续降雨影响,低库存周期下,下半年地产投资或不悲观,随着上半年地产销售景气度传导到地产后周期板块,消费建材板块需求支撑明显,从消费建材主要标的中报数据来看,上半年产销数据良好,预计全年业绩仍将维持高速增长,中长期来看,消费建材龙头市占率提升空间巨大,未来成长性十足。重点推荐东方雨虹伟星新材兔宝宝

  3、主题方面:关注雄安新区主题和国改主题,预计雄安发展规划 9 月份报送中央审查,催化剂持续不断释放,叠加河北省装配式建筑的推行,后续实质性需求或逐步显现,重点推荐北新建材。周中,中国联通 800 亿“混改”方案引爆市场行情,我们认为,国企改革为国家重要战略,16 年两材合并之后,旗下水泥、玻纤、风电、石膏板等资源丰富,共 15 家上市公司,整合预期强烈,重点推荐:中国巨石中材科技,基本面兼具国改主题。(国金证券)

  汽车和汽车零部件

  关注国企改革,中报业绩靓丽标的

  受联通混改催化,汽车国改标的表现突出并有望持续。 联通混改方案显示,百度、阿里、腾讯、京东等出资 780 亿元成为中国联通的战略投资者,并引入员工持股。联通集团对中国联通的持股比例从 63.7%降低到 36.7%。这一方案规模之大超预期,同时涉及员工持股,且大股东持股比例下降了 27%至相对控股,混改力度可见一斑。汽车方面,一汽集团整体上市预期一直存在,近期长安集团、一汽集团换帅释放改革信号。受国企改革催化影响,一汽夏利国机汽车襄阳轴承一汽轿车等国改标的表现突出。我们认为,随着联通复牌,十九大前后混改持续催化,汽车国企改革标的值得持续关注。

  半年报持续发布,关注业绩靓丽标的。 8 月下旬为中报密集发布期,业绩靓丽个股值得关注。前期如广汇汽车国机汽车中国重汽、西泵股份、星宇股份等都在中报业绩预告、快报或正式中报显示业绩靓丽,超出预期时,股价有较好表现。当前时点,建议关注国机汽车(业绩靓丽,国企改革标的)、小康股份(业绩超预期,证金连续三个季度增持,新能源汽车优质标的)、广汇汽车(业绩靓丽,增发倒挂,静待批文).

  自主强者,新能源汽车趋势确定,长期推荐。 自主崛起,强者恒强在今年上半年得到强化,预计随着新车产销增速放缓,市场集中度将进一步提升,优秀企业得以突出,建议关注长城汽车 AH( WEY 表现出色,带来质的提升)、广汽集团 H( GS 系列大获成功,带来业绩较大向上弹性)、上汽集团(合资稳健,自主向上,新能源快速发展)。新能源汽车发展方向明确,产销持续快速增长,双积分制度落地将加快国内厂商发展新能源汽车步伐,建议关注优质新能源汽车标的,主题侧重关注特斯拉产业链相关标的,标的关注三花智控旭升股份小康股份

  重点标的及简要投资逻辑( 1) 三花智控:资产注入,铸就特斯拉纯正标的。( 2) 小康股份: 搭建新能源汽车顶级团队,铸就“中国特斯拉”。( 3) 旭升股份: 特斯拉营收贡献超 50%,市场最纯正标的。( 4) 长安汽车:最便宜的整车标的。( 5) 广汇汽车:行业整合者;估值低,成长性好;定增价格倒挂。( 6) 长城汽车 A+H:短期业绩承压, 长期看好 WEY 的业绩弹性及空间。( 7) 广汽集团 H:广汽传祺贡献近一半利润,带来业绩向上高弹性。( 8) 上汽集团:自主给力,合资回暖,稳健增长的优质蓝筹股。( 9) 天汽模:特斯拉纯正标的。( 10) 广东鸿图:估值低,积极外延;国企改革。( 11) 隆鑫通用: 估值低,“无人机+通航发动机”协同前行。( 12) 星宇股份:成长性好,智能驾驶持续布局,期待进一步拓展。( 13) 均胜电子:智能驾驶+新能源双龙头,外延+整合向国际巨头迈进。风险提示:汽车产销不及预期。(国金证券)

  金融行业

  保险银行业绩改善,关注优质评级券商

  证券业:券商分类评级结果公布,强者更强,行业分化加速

  证监会 8 月 14 日公布了 2017 年证券公司分类评价结果,大型券商中广发、海通、华泰、中信由 BBB 级上调至 AA 类。在 2016 年监管趋严的大环境下,监管层对各券商风险管控能力提出更高要求。各券商积极提高风控合规体系建设力度,评级结果改善。 东兴证券 2017H1 实现净利润 5.65 亿元,同比-25.8%,改革持续推进,看好资本扩容的增长预期。资本市场改革力度和长期发展方向不变,金融工作会议重点强调直接融资重要性,撬动股权投资发展。 2017 年券商股估值处于历史低位水平,大券商 PB 水平 1.4-1.6倍左右,PE 水平 14-16 倍。推荐国君、中信、长江、国元、兴业。

  保险业:中报业绩改善预判落地,把握上市险企持续改善机遇

  上周周报我们明确提出中报在即预期利润与价值双增长,行情调整是难得窗口期。而中国平安中报发布负债+资产双改善逻辑应验,利润同步释放,推动板块整体回暖。接下来中国人寿新华保险中国太保将陆续公布半年报,预期可见价值与利润的同步增长。准备金在移动平均线平滑中释放利润,第四季度将集中体现。产品结构优化下三差的逐渐平衡,估值中枢上移,价值+ 估值的戴维斯双击正在行业上演。推荐太保( 2017 P/EV1.02)、新华(2017 P/EV1.23)、平安(2017 P/EV 1.26)、国寿(2017P/EV 1.04).

  银行业:行业利润增速二季度大涨,盈利修复逻辑验证

  二季度商业银行利润同比增速大幅提升到 7.9%,盈利修复趋势显着。7 月贷款新增 8255 亿元,M2 增速低至 9.2%,反映货币环境紧平衡进入新常态。盈利改善基于两点,一是资产质量的稳定,二是净息差触底回升。预计下半年监管政策会密集落地,表外授信需求往贷款的回流会继续引导净息差上行。多家债转股子公司和地方 AMC 挂牌运作,判断不良贷款处置能力会继续得到强化。中报数据显示个股分化严重,优先转型的公司拉大了领先优势。个股选择要抓龙头看转型,推荐工商银行建设银行招商银行平安银行

  多元金融:关注低估值金控,把握信托转型升级和公司分化两大逻辑

  金控:国企改革加速推进,板块估值安全边际厚,推荐五矿资本,关注中航资本。信托:从七月社融数据可见,金融监管持续推进,压杠杆去通道大方向不改,信托承担过渡期重担,信托贷款地位维持相对高位。下半年把握转型升级和公司分化两大主线逻辑,把握优质个股机会,关注经纬纺机(行业龙头,国改提速) 、爱建集团(股权之争落定,管理层聚焦业务发展).

  风险提示:市场波动风险、改革推进不及预期、政策风险。(华泰证券)

  医药生物行业

  重视业绩增速快的公司,细分龙头是重点

  上周市场表现较好,尤其是业绩增速快的公司。7 月以来我们观点的变化最重要的一点是,新增看好业绩增速快的细分行业龙头公司,这一观点继续,持续重点推荐迪安诊断安图生物国药一致,关注泰格医药。表现较好的公司集中在业绩增速快的公司,比如长春高新开立医疗迪安诊断智飞生物翰宇药业益丰药房等。前期超跌的大白马出现分化,业绩增速快或者有长期大逻辑的公司普遍反弹较多,比如复星医药中国医药华东医药,继续持续推荐。业绩增速慢的公司表现平平。

  药品消费升级,看好生长激素和单抗:今年上半年终端数据中最亮眼的有两点:1、生长激素快速增长近 50%;2、三大主要单抗出现快速增长近 35%。我们认为这两点属于典型的药品消费升级,一类是满足孩子的需求;一类是满足救命的需求。预计未来这两大趋势还将继续,生长激素作为增速亮眼的子行业,下半年可以持续看好,重点关注长春高新安科生物。单抗作为未被满足的治疗性需求长期看好,重点推荐复星医药

  重点关注各省医保目录增补方案调整,支付方式改变下的创新药、国产优质仿制药大机会。继上周湖南省出台医保目录增补方案征求意见稿,新疆、安徽和陕西三省份也相继出台省医保增补目录实施细则;地市上来看,合肥下发执行细则。 新版医保目录和 36 个品种谈判目录基本上均顺利进入各省份调整方案,医保支付方式的改革稳步落地。长期继续看好两大趋势:1、创新药长期大趋势;2、高品质仿制药看三年一致性评价、和医保支付价带来的进口替代机遇。上周是 2017 年中报密集披露期,长春高新(32.25%+)、翰宇药业(44.83%+)、迪安诊断(33.59%+)、智飞生物(1,326.96%+)等业绩增速表现较好,在医药行业 10%增速常态化下建议持续关注增速较快、高成长性的细分龙头。

  我们持续推荐长期趋势好的几条主线: 1)研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率;2)三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会;3)医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势。4)关注细分龙头。重点推荐药品企业中复星医药华东医药;流通企业中的中国医药上海医药瑞康医药嘉事堂;同时建议积极布局基本面优质的成长股,重点推荐迪安诊断国药一致乐普医疗爱尔眼科,建议关注益丰药房老百姓一心堂泰格医药。重点推荐:复星医药华东医药中国医药国药一致迪安诊断上海医药安图生物。建议关注泰格医药。(中泰证券)

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