行业研报精选:铝供给侧改革继续推进,国药一致最新消息

《国药一致(000028)》

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行业研报精选:铝供给侧改革继续推进
2017-07-10

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  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:铝供给侧改革继续推进,镁上游原料仍紧张;把握医药生物长期趋势,短期布局中报预增品种;全球电动化大浪潮加速,预计将诞生下一个“三一重工”。

  有色金属

  铝供给侧改革继续推进,镁上游原料仍紧张

  供给侧改革继续推进,镁上游材料仍紧张

  铝价微涨至 14060 元/吨,近日新疆违规产能连续关停,随着 7 月进入清理整顿电解铝行业第三阶段,预计三季度铝价或上行,建议重点关注云铝股份中国铝业南山铝业等标的。

  镁价不变,据中国铁合金网报道,六月底白云石复产并不乐观。镁价或将上行,建议关注云海金属

  钛精矿、海绵钛价格不变,分别为 1350 元/吨、6.4 万元/吨。

  铝:供给侧改革持续推进

  根据数据统计,6 月 30 日-7 月 6 日河南氧化铝价格保持稳定,为 2660 元/吨,LME 铝价上涨 0.21%至 1919 美元/吨,SHFE 铝价上涨1.55%至 14060 元/吨,LME 铝库存减少 2 万吨至 139 万吨(年初至今下滑81 万吨),SHFE 铝库存在 43 万吨左右(年初库存在 7 万吨左右).

  供给侧改革持续推进。新疆为电解铝产能大省,违规产能约 200 万吨。17 年 4 月 15 日昌吉州人民政府关闭在建违规产能 200 万吨; 据长江铝业网,近日新疆东方希望在产违规产能约 30-40 台电解槽关闭(关停产能约 5 万吨/年,违规产能 80 万吨,涉及到约 540 台 500 千安的电解槽),新疆嘉润违规产能 15 万吨,涉及到约 120 台 500 千安的电解槽,剩 30 台没有关停,预计 7 月 10 号全部关停。三季度进入清理整顿电解铝行业第三阶段,据阿拉丁报道, 7 月 6 日发改委召开清理整顿电解铝违法违规项目对接会, 我们预计严格整治电解铝违法违规项目势在必行,铝价或将继续上行。

  镁:环保与整改问题致白云石阶段性紧张

  根据数据统计, 6 月 30 日-7 月 6 日镁价保持不变,为 15350元/吨。硅铁价格平稳。白云石是生产原镁的主要原材料,由于环保原因和前期白云石矿区面临的一些整改的问题,五台白云石矿山月底复产希望渺茫。针对上述难题,中国有色金属工业协会镁业分会于 6 月 20 日在山西运城召开会议,制定适用的白云岩“三率”最低指标,并提出排污改革将实行“一证式”管理,预计 12 月底前,全国有色金属行业企业完成发证。据中国铁合金网报道,六月底白云石复产并不乐观,七月后镁价或将上行。

  钛:钛精矿较月初回落 25%,海绵钛价格保持平稳

  根据数据统计,6 月 30 日-7 月 6 日钛精矿价格保持 1350 元/吨不变,较六月初降低25% (目前钛精矿价格仍处高位,自 2016 年年初 480 元/吨上涨以来,已上涨 181%),海绵钛价格保持 6.4 万元/吨不变(海绵钛价格随钛精矿的上涨而上涨,已由 2016 年年初的 4.55 万元上涨 40%).

  风险提示:下游需求不及预期;(广发证券)

  医药生物

  把握长期趋势,短期布局中报预增品种

  上周中报业绩预告超预期个股表现突出,开立医疗泰格医药智飞生物三家已经公布业绩预告的公司表现突出,尤其是开立医疗彩超放量大幅超出此前预期,引发市场关注度急剧提升。中报业绩预告低于预期个股表现较差,华兰生物下修业绩指引,引发市场对整体血液制品的行业的悲观。相关企业天坛生物博雅生物均出现下跌。对于血液制品,我们认为,主要矛盾并非供需出现拐点,而是渠道发生很大变化。一直以来,血液制品和疫苗企业的供应商为一批供应商,去年疫苗行业陷入冰点状况,行业内一批小经销商经营困难,出现退出,大经销商的现金流情况也不如以前,经销商需要向生产企业要求账期、折扣等。而血制品企业过去一直处于强势状态,部分企业不能迅速反应。同时去年全行业采浆量大幅提升,今年上半年也出现血液制品供应量的提升,供应量提升、经销商拿货要求增加,让行业内的企业业绩发生分化,灵活的企业业绩增速持续较快,强势企业可能受到短期影响。后续持续观察企业的应对能力,能够建立销售队伍、加强销售的企业后续可能受益。

  我们认为未来的一个月,行情影响最大的可能都是业绩,持续关注业绩情况。前期我们做了中报业绩前瞻,预计中报业绩增速超过100%的公司有智飞生物美年健康瑞康医药永安药业开立医疗广誉远等;预计业绩增速50%-100%的有长生生物、泰格医药亚太药业浙江震元凯莱英未名医药;预计业绩增速20-50%的公司有中国医药华东医药鱼跃医疗乐普医疗嘉事堂仙琚制药恩华药业京新药业康弘药业亿帆医药东诚药业尚荣医疗等。建议关注瑞康医药泰格医药智飞生物迪安诊断凯莱英美年健康等增速较快的公司。我们持续推荐长期趋势好的三条主线:1)研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率,比如恒瑞医药复星医药;2)三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会,比如华东医药;3)医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势,比如国药控股、上海医药中国医药瑞康医药嘉事堂国药股份国药一致。对于今年整体表现不好的医疗器械和医疗服务板块,未来更多的是个股机会而非板块性机会。看好基本面好的公司乐普医疗鱼跃医疗迪安诊断泰格医药。重点推荐:复星医药中国医药华东医药上海医药瑞康医药迪安诊断泰格医药鱼跃医疗。(中泰证券)

  机械行业

  全球电动化大浪潮加速,预计将诞生下一个“三一重工

  1、推荐组合

  【三一重工】、【先导智能】、【振华重工】、【精测电子】、【中集集团】、【浙江鼎力】、【弘亚数控】、【康尼机电】、【海源机械】

  2、最新核心观点全球电动化浪潮全面开启,将诞生下一个三一振华中集。

  今年以来发布 20 多篇报告坚定推荐锂电设备行业,锂电设备板块中的先导智能 2 月份至今涨幅接近 100%,截至目前,我们认为市场仍有较大分歧,我们与市场差异观点:

  1、行业产能结构性过剩,一线电池产能需求扩张规模仍有 8 倍第一:高端产能供给不足,中低端产能严重过剩。目前市场最担心的为锂电池产能过剩,根据不完全统计, 2017 年动力锂电池产能将超过 100GWH,而预计到 2020 年国内需求为 100-120GWH,设备投资将面临下滑。预计一线产商产能占比 20-30%,产能利用率为 70-80%;二线产能占比 30%产能利用率 40-50%,三四线产能占比 50%,产能利用率仅 10%多。

  第二、目前产能中预计磷酸铁锂占比为 70%,而未来需求最大的三元仅占 30%左右,预计 2020 年三元锂电池需求占比将提升至 70%。第三、未考虑全球需求;预计 2020 年全球电动车 500-600 万辆,对应锂电池需求 250GWH,预计 3-4 家寡头垄断 60-70%份额对应150GWH,按照 70%产能利用率, 3-4 家寡头产能至少 200GWH 以上。松下、 CATL、 BYD、 LG 成为寡头的确定性最大,而这 4 家未来需求最确定的电池龙头, 2016 年动力锂电池产能仅 25GWH, 2017-2020 产能扩张 8 倍以上,锂电设备需求近千亿元,净利润 200-300 亿元。第四、国际车企巨头掌握电机电控技术,但不掌握核心电池技术,而电池成本占电动车 40%,特斯拉绑定松下,上汽绑定 CATL,整车巨头绑定一线龙头电池厂商模式未来将不断推出,全球锂电池投资将不断超市场预期。

  2、绑定全球龙头电池厂商的设备公司将是下一个三一、中集、振华具备全球竞争力的设备龙头先导智能具备具大的弹性, CATL90%以上卷绕机(价值占比 25%)采购先导, BYD 和松下提供的设备样机已通过验证。其余推荐赢合科技东方精工,建议关注科恒股份星云股份

  风险因素:销量、下游投资、业绩订单低于预期(东吴证券)

  国防军工行业

  首批41家军工科研院所转制工作启动

  国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会。7月7日下午,国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,研究部署了相关工作。会议指出,军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务,也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措。《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发,标志着军工科研院所转制工作正式启动,军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。

  周边形势:7月2日,美国海军“斯坦塞姆”号导弹驱逐舰擅自进入中国西沙群岛领海,我国海军当即行动,对美舰予以警告驱离。朝鲜4日宣布当天成功试射一枚“火星-14”洲际弹道导弹。外电称,这是朝鲜宣称成功发射的首枚洲际弹道导弹。美军两架B1轰炸机在战斗机护航之下,于当地时间7号,在朝韩边境的隔离区进行了投弹演习,同时护航的还有韩国和日本的战斗机。中印军方在洞朗地区的对峙已近一个月,外交部:印度打着“保护不丹”幌子侵犯中国领土。

  行业观点:我们认为,在减持新规出台、IPO降速、市场企稳的背景下,后期市场风格有望实现切换。前期军工板块下跌较多,下半年有望在建军90周年节点临近、军工混改、科研院所改制取得进展、武器列装提速、军改影响逐渐消除等背景下实现阶段性反弹。建议以军工混改、科研院所改制、军民融合、武器列装为主线,优先配置估值较低、成长性确定、业绩优良的标的。

  风险提示:军工混改、科研院所改制进程不及预期;海空装备列装缓慢;周边局势动荡。(中泰证券)

  电力设备与新能源行业

  201款车型入选第六批推广目录,推广目录常态化

  7 月 6 日,《新能源汽车推广应用推荐车型目录》( 2017 年第 6批)相关车型及主要参数发布,共有 201 个车型入选。其中,纯电动车型有 166 款,插电式混合动力车型有 35 款,无燃料电池汽车产品。新能源客车 122 款,占比 60.7%;新能源乘用车 22 款,占比 10.9%;新能源专用车 57 款,占比 28.4%。 同时《第十一批免征购置税新能源车目录》发布(今年第二批),共有 665 款新能源汽车进入,其中,纯电动乘用车 34 款、纯电动客车 382 款、纯电动载货汽车 2 款、纯电动专用车 139 款;插电式混合动力乘用车 5 款、插电式混合动力客车 101 款;燃料电池客车 1 款、燃料电池专用车 1 款。

  我们认为,补贴推广目录常态化,按照每月一批的频率,有利于新能源车新车型的推出,将继续刺激新能源汽车销量。 第六批推广目录,依然延续两大特点:车企调整步伐顺利,高能量密度车型成主流,乘用车高能量密度车型 17 款,占比 77.27%,客车高能量密度 76 款,占比近 61.29%;乘用车和专用车中三元路线占绝对优势,并且占比逐步提升,均超过 70%,代表了行业发展趋势。同时免购置目录的持续推出也将刺激新能源汽车销量走强。 具体看推广目录包括:新能源乘用车: 共有 12 家车企, 22 款车型入围,湖南江南汽车( 5 款)、江铃控股( 4 款)、东风( 3 款)、比亚迪( 2 款)车型数量较多,能量密度>120Wh/kg 的有 17 款车型, 90~120Wh/kg的有 4 款车型; 14 款车型为三元电池路线,占比 63.64%,优势依然明显。

  新能源客车: 总计 39 家车企 122 款, 其中,北汽福田( 9 款)、珠海广通( 9 款)、江苏常隆( 7 款)、郑州宇通( 7 款)、比亚迪( 6 款)、厦门金龙( 6 款)。其中纯电动客车共有 91 款,混合动力(包含插混)客车共有 31 款;磷酸铁锂 77 款,在纯电动客车领域占据绝对优势,锰酸锂及锰系 35 款,在插电式混合动力客车中占比较大,钛酸锂 10 款。按能量密度分,高档补贴纯电动车型有 59 款,占比 65%,份额最高。新能源专用车:总计 26 家车企 57 款,其中,北汽福田( 6 款)、南京金龙( 6 款)、东风汽车( 5 款)、山东凯马( 5 款)、成都雅骏( 3 款)。储电量低于 30(含) kWh 的车型达到 10 款, 30~50(含) kWh 的有 20 款, 50kWh 以上的有 27 款。另外,三元车型有 43 款,占比 78.2%,仍为主流路线,磷酸铁锂车型有 11款,占比 19.3%。

  国内短期三季度电动车销量高速增长较为确定,预计 6 月销量5.5 万辆以上,同比增 28%以上,环比增 22%以上,其中客车和专用车销量 1 万辆以上,环比增 55%以上,同比持平。 由于下游公交客车大规模采购启动,且物流车加速回暖,预计商用车将进一步走强,而乘用车保持良好增速。 2016 年 7-9 月销量3.6 万、 3.8 万、 4.4 万辆,基数低, 故今年三季度高增长较确定,预计全年销量 70 万辆以上。中期看,海外电动化进程超预期, Model3 明年大规模量产,预计销量30 万辆以上,且宝马、大众、通用等车企齐发力电动车;国内市场,受 2019 年补贴退坡影响,将带来 2018年抢装效应,因此 2018 年的销量值得期待。长期看,随着积分制落地,新能源积分考核执行,预计 2020 年需要生产 160 万辆乘用车以满足要求,考虑商用车,2020 年国内新能源车销量预计在 200 万辆以上。

  我们在 1 月 23 日全市场率先翻多,坚定看好电动车板块大行情; 6 月 8 号,全市场最先提示电动车酝酿反弹,当前时点继续强烈看好电动车三季度大行情和全球电动化趋势,继续推荐 1)趋势向好环节: 锂(天齐锂业, 关注赣锋锂业),钴(华友钴业,关注洛阳钼业),铜箔(诺德股份),三元(亿纬锂能当升科技); 2)细分龙头: 关注杉杉股份星源材质,关注创新股份,宏发股份汇川技术国轩高科科达利沧州明珠

  风险提示: 投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。(东吴证券)

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