“一九行情”贯穿A股上半年,国药一致最新消息

《国药一致(000028)》

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“一九行情”贯穿A股上半年
2017-07-03

  A股2017年上半年行情收官,主要股指有涨有跌,市场分化加剧。上证指数、深证成指、中小板指上半年分别上涨2.86%、3.16%、7.33%,创业板指则下跌7.34%。

  从个股层面来看,上半年跌多涨少。据统计,沪深两市共有2247只个股在上半年下跌,占全部A股数量的68.53%。其中,有17只个股跌幅超过50%,378只个股跌幅在30%至50%之间。

  上半年A股行情的最大特点是,公募基金与外资热捧白马股,“一九行情”贯穿始终。中小板指没能超出2016年高点,而上证50指数上半年累计上涨11.5%,创2015年11月中旬以来的高点。再看最近一年以来,上证50指数上涨了20.13%,而综合反映沪深两市小市值公司整体状况的中证500指数仅小幅上涨0.24%,创业板指则下跌了18.39%。

  “一九行情”中,一批绩优白马股组成“漂亮50”,迭创历史新高或阶段新高。创历史新高的白马股包括贵州茅台格力电器美的集团福耀玻璃云南白药上汽集团恒瑞医药、小天鹅A、华东医药泸州老窖五粮液海康威视老板电器东阿阿胶索菲亚等。其中,贵州茅台格力电器美的集团等作为领头羊,上半年分别上涨41.21%、67.22%、52.79%。大消费类个股受宠,尤其是白酒、医药、家电三大行业的白马股表现抢眼,使上半年行情被称为“喝酒吃药吹空调”。

  应该说,上证50指数成份股不能简单等于“漂亮50”,上证50指数上半年的涨幅还不能充分体现“漂亮50”的强势。“漂亮50”中,格力电器美的集团海康威视老板电器泸州老窖索菲亚等代表性的个股来自深市,有的还是中小板股票。再看医药板块中的上海医药复星医药白云山华润三九国药一致,上半年分别上涨47.65%、33.92%、21.1%、28.39%、20.93%,均得益于“一九行情”。不过,前三只沪市医药股不是上证50指数成份股,后两只则是深市股票。而在上证50指数成份股中,有的上半年不涨反跌。例如,中国石油民生银行中国中铁东兴证券北京银行北方稀土山东黄金等上半年分别下跌3.27%、9.47%、2.14%、14.06%、6.05%、7.66%、20.76%。

  “漂亮50”具有低估值、高股息率等特征,得宠与市场风险偏好下降有关,也缘于A股受困于存量资金博弈格局。有券商研究报告称,震荡市场中以业绩为王,投资者更加追求估值和业绩的匹配度,市场风格悄然从成长切换到价值。“漂亮50”的兴起主要因为其估值和盈利匹配度较好。“漂亮50”组合市盈率与上证指数、中小板、创业板、全部A股的平均水平相比处于中等水平,但今年一季度净利润增速远高于上证指数、中小板、创业板、全部A股的平均水平。

  经过明显上涨之后,“漂亮50”会不会“性价比”下降?下半年A股行情会不会由“一九行情”转变为“九一行情”?中小创股票能否得益于板块轮动而后来居上?值得注意的是,6月份上证50指数上涨2.86%,没能跑赢中证500指数5.39%的同期涨幅。中小板指和创业板指6月份分别上涨7.78%、3.08%,均跑赢了上证50指数。

  也有的投资者担心四大因素阻碍中小创股票走强。其一,部分创业板个股的估值仍偏高,去估值未画上句号,即便反弹也难有较大空间。其二,前几年是中小创公司并购的高峰期,在业绩承诺之后,可能面临商誉减值风险。其三,去杠杆、强监管的逻辑延续,市场风险偏好短期内或难以大幅提升。其四,市场资金面显著改善有难度。近期全市场货币基金7日年化收益率均值超过4%,而去年同期只有2.5%左右。面对无风险收益率大幅抬升,市场资金对股票投资的意愿有可能受到影响。

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