神华巨额分红揭示投资新逻辑 四招掘金红利溢价,深科技最新消息

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神华巨额分红揭示投资新逻辑 四招掘金红利溢价
2017-03-24

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  一份总额高达590亿元的现金分红方案,经过近一周的发酵,在A股市场引起一阵不小的“骚动”。中国神华3月17日晚间公告称,董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息,合计91.49亿元;此外,中国神华将派发特别股息每股2.51元,共计499.23亿元。对应3月17日的总市值,中国神华此次分红派发的股息率高达18%。

  无敌红包背后的秘密

  按照中国神华3月17日的收盘价16.69元计算,该笔分红的股息率高达18%,而公司去年净利润只有227.12亿元。中国神华如此土豪的分红,在“铁公鸡”遍布的A股市场中实属罕见。从以往案例来看,A股上市公司的分红规格,股息率超过5%的并不多,超过10%的更是凤毛麟角。

  对于中国神华大手笔现金分红的原因,知情者将其首先归结于,近些年来,这家公司是中国煤炭去产能过程中的大赢家。

  根据分红预案,中国神华本次每股2.97元的分红中,有0.46元是年度股息,2.51元是特别股息。“特别股息”在境外市场较为常见,港股中经常会因为公司卖了某些资产和业务,手头宽裕了就大手笔发放特别股息,导致该年股息率动辄百分之几十。简而言之,它不是上市公司每年作为惯例来分发的,而是因为临时多出来一笔钱而发放的股息。所以中国神华本次如此之高的股息率,并不具有持续性。

  中国神华可谓在煤炭界一枝独秀,在同行基本亏损的情况下,它一骑绝尘。截至2016年末,中国神华累积未分配净利润1967亿元。这对于当前的煤炭行业而言,尤为难能可贵。中国煤炭工业协会负责人告诉中国证券报记者,2008年金融危机之前,持续上行的煤价给煤企带来丰厚利润。但2008年之后,煤价开始下行,部分煤企业绩受金融危机影响出现下滑,至2012年之后煤企业绩快速下滑,很多煤企开始亏损。此后,虽然少数煤企还能保持微薄的盈利,但整个行业陷入低迷态势。

  知情人士向中国证券报记者透露,2015年1月山西省政府出台《关于深化煤炭管理体制改革的意见》,提出5年内不再审批建设新煤矿,这对于中国神华来讲是宽广的护城河。此后,中国神华通过压价出货方式,击垮大量竞争对手,并大肆并购中小煤矿。后来部分煤产品价格反弹,中国神华借此赚得盆满钵满。2014年公司净利润为368亿元、2015年为161亿元、2016年为227亿元。

  2016年公司年报显示,中国神华计提资产减值损失为28亿元,2015年为57亿元,往前追溯上一次大量计提资产减值损失是2008年和2007年,分别计提13亿元和7亿元。“这几个数据可以说明,公司的设备更新周期大约为10年,也就是说,未来几年的设备处在最优使用期,坏损率较低,制造费用较少,利润将有很大的正反馈,前景依然可期。”立信会计师事务所一位合伙人告诉中国证券报记者。

  巨额现金进自家腰包

  中国神华的慷慨现金分红感动了绝大多数中小投资者,但实际上获利的是公司的大股东。作为控股股东,神华集团持有中国神华73.06%股份,以此计算,神华集团获得的分红金额高达431.58亿元(含税),相当于红利绝大多数派发给了自己。

  数据显示,公司前五大股东分别为神华集团、香港中央结算(代理人)有限公司、中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、香港中央结算有限公司(沪股通).

  除大股东外,“国家队”也收获不小,证金汇金合计持股3.42%,将获得分红20.2亿元(含税)。新进前十大股东的全国社保基金108组合也将获得分红5316.48万元(含税).

  对于普通投资者而言,似乎只是凑个热闹而已,除去前十大股东,剩余约5.91%的持股比例,分得34.9亿元的现金红利,根据2月底公司股东户数20.17万户计算,平均每户能够分得现金1.73万元,但个人投资者数量和持股份额毕竟有限。

  这样一个“大红包”或许对吸引市场眼球和拉高股价的作用更为直接,从国有企业的角度来看,也算完成了必要的“任务”。3月20日至23日,公司股价涨幅16%。“作为国资委旗下上市公司,如此大规模派现,意在向市场传达大盘优质蓝筹股是具备高送转能力的,也不吝啬现金分红,市场一直以来认为,A股不适合价值投资的根本原因就是分红比例过低,投资者根本就没有享受到企业成长带来的股息收益。”银河证券一位基金经理向中国证券报记者表示,中国神华的高比例派现有助市场扭转观念,重视价值性持股。

  另有知情人士表示,中国神华此举意在反哺母公司,监管层有意让这位“中国煤炭一哥”牵头进行行业整合,这也是今年煤炭去产能的一项重点任务,而整合过程需要资金保障。

  哪家公司将续写神话

  当中国神华为投资者送上超大现金分红礼包的同时,有心的投资者已在寻找新的投资思路:作为国资委管理的央企,神华如此高的分红率是否具有示范效应,其他央企会否跟进,后面还有哪些A股国企具备高分红潜力?

  中国证券报记者采访的多位基金经理认为,可以试着依据未分配利润、分红历史、资产负债率、货币资金和大股东意愿等信息,筛选年报可能高现金分红的国企上市公司。

  首先,企业的股息主要来自当期的经营利润和以前累积下来的留存收益。因此,有大量未分配利润的上市公司,其高分红的概率较高。此外,每股未分配利润至少超过股价的10%,这样分红的股息率才能超过10%。

  其次,仅有账面利润还不够,没现金的上市公司也没办法分红。所以,投资者要查询财务报表中的现金流量表,有大量现金的公司才有可能分配现金红利。现金比率不能低于0.5,不然钱分完后没钱周转了。

  再者,要有较好的分红历史,不是“铁公鸡”,过去三年累计分红至少要超过平均未分配利润的10%。

  最后,资产负债率不能超过60%,不然分红之后财务杠杆过高,不符合降杠杆要求。

  结合上述指标进行筛选后,中国证券报记者统计约有10家国企标的符合上述条件,分别是一拖股份江铃汽车一汽富维国药股份扬农化工际华集团深科技中国汽研中国国旅招商轮船

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