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2019年玻璃行业环保继续
2018-12-17

  玻璃行业,是一个周期性波动非常强的行业,它和地产是较正相关的。在地产形势好转的情况下,玻璃行业很难走出一个独立的行情。我起的名字叫“尊重规律”。但在各个上市公司发展区间,很多上市公司有很强的投资价值,尤其是现在整个行业发展到这个情况,股价有比较大幅度的调整。我们对于2019年的现货市场并不是特别悲观。第二,和其他建材产品相比,玻璃行业不仅仅是和房地产新建相关系。对于旧屋改造、拓展其他行业或者产品的价值,也是有比较明显的进步。地产的发展,现在对于整个玻璃行业的形式影响逐步减弱。

  行业市场综述

  前两天工业部进行了前三季度玻璃行业利润发布。相对于前期比较悲观的预期,今年玻璃行业前三季度的盈利情况是非常好的,盈利是91亿,同比增加了34%。从绝对数上讲,比起钢铁或者水泥,可能不是很好看的数字,但从增长程度讲,确实超出我们之前比较谨慎的预期。从产量上看,1-10月份是7.2亿重箱,同比增加1.3%,和其他的工业品比增速有所放缓。主要的原因是去年10月份、11月份9条生产线,基数有所降低,所以玻璃产能增速确实不是很快。23号平均价格1608元/吨,同比有22元/吨的降幅,这个和去年基数比较高有关系。在产产能94650万重箱,同比去年增加4116万重箱,因为去年产能集中停产,造成基数比较低。产能利用率,总的产能利用率是71.4%,同比去年增加了1.33pct。玻璃行业和其他行业也一样,有很多僵尸产能,僵尸产能剔除之后,产能利用率正常情况下是85.4%,增长了1.13pct。玻璃行业目前过剩并不是十分严重,像水泥或者其他行业产能利用率确实没有玻璃行业高,尤其是很多僵尸产能剔除之后的。库存天数和库存情况看,行业库存3150万重箱,同比去年增加了47万重箱,增长幅度也不是很大,库存天数是12.15天,低于正常库存15天的情况。

  2018年全年产能,预估大概能达到9.42亿重箱左右,同比增加3.86%,以国家统计局公布的产量口径看,大概到8.4亿重箱,同比增加6.32%。为什么我们的产量可能会增加6.32%,主要的原因是2016年以后,玻璃行业市场价格比较好,盈利情况非常好,很多新建产能和冷修、复产产能比较高。但很多到期的生产线延缓了冷修停产时间,一增一减造成2018年产量增速从国家统计局口径看是比较高的。随着市场价格平稳,预计2019年全年产能和产量都有5%左右的减速。从供需情况看,2019年玻璃现货市场并不是非常悲观的主要原因。还在于在产产能的到期冷修以及停产。预计2019年全年玻璃产能是9.1亿重箱左右,同比减少3.39%,国家统计局公布的统计口径是7.95%,同比减少5.35%。

  长周期上看,玻璃行业的发展情况和价格走势,基本和地产相同,3、4年为一个周期。随着玻璃行业这一两年供给侧改革的发展,我们认为原先3、4年左右的周期,在2016年以后,这个上涨周期可能会调整为5、7年左右的长周期。现在玻璃行业去产能,尤其是供给侧这块,相对来讲比较明显。在高位振荡整理的时间可能要比以前的周期长。

  玻璃行业的原料分两种:一是纯碱另外是燃料。纯碱这两年的发展变化,波动非常大,既有暴涨也有暴跌。这对于纯碱市场的价格,尤其是对于玻璃生产的成本影响较大。去年10、11月份沙河地区集中停产9条线以后,纯碱价格从更高2450元/吨很快跌到1600元/吨,但后来随着其他地区产能的释放,又有比较大幅度的上涨。今年8月份以后,纯碱价格上涨主要是受到纯碱市场整个行业库存比较少,近期投产的冷修生产线和复产的比较多,从1570元/吨涨到2150元/吨。

  纯碱价格的上涨以及燃料价格并没有大幅度回落的因素以及叠加玻璃行业环保成本的稳中有升,造成玻璃行业成本近一段时间呈现上涨的过程。以纯碱为例,从1570元/吨上涨到2150元/吨,上涨了近600元/吨,带动玻璃行业成本上涨120元/吨。包括用量大的石英砂,受环保因素影响,去年、前年从更低80-90元/吨上涨到250-260元/吨。玻璃的生产成本明显的上涨,这对于整个企业的效益就有了一个大的波动。我们统计的是沙河地区燃煤玻璃生产企业效益情况。这需要给大家汇报的或者提醒的是好多上市公司都是在华东、华中、华南,华东、华中、华南玻璃的售价比沙河地区高。好多上市公司的业绩并没有受到特别明显的变化。比如说现在华北地区现货价格是1300元/吨左右,但华南地区能达到1800元/吨或者1900元/吨。如果每吨售价有500元的差距,成本即便高200元/吨,利润也要高300元/吨。

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  (原文标题:2019年玻璃行业环保继续)

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