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A股上半年北上资金持股市值突破万亿元 把握优质个股配置窗口
2019-07-01

  数据显示,截至6月27日,北上资金持股市值达到1.04万亿元,较去年底增超五成。从净流入上看,上半年北上资金净流入A股金额为963.68亿元,其中仅6月净流入金额就有426.03亿元,月度净流入额位居互联互通机制开通以来的第五位。

  在A股行情几经震荡的上半年,每当行情出现转折之际,北上资金总能“快人一步”。正是由于北上资金相对所具备的“风向标”属性,年初以来其动向也逐渐受到各方的关注。6月以来,北上资金再度呈现净流入,结构方面也出现一定变化,这是否会为投资者在当下寻找下一阶段主线提供蛛丝马迹?7月行情即将展开,随着后市反弹格局的延续,经过此前蓄势完毕后的北上资金或有望延续积极态势。而受到青睐的个股未来依然有超预期表现的可能。

  上半年净流入近千亿

  随着上半年行情的收官,回顾A股上半年表现,沪指上半年上涨19.45%,在全球重要指数里排名靠前。而年初以来市场大涨的背后,除众多内在和外在利好加持,各路资金的支撑自然也必不可少,其中流入最为明显的非北上资金莫属。

  截至6月27日,北上资金持股市值达到1.04万亿元,较去年底增超五成。从净流入上看,上半年北上资金净流入A股金额为963.68亿元,其中仅6月净流入金额就有426.03亿元,月度净流入额位居互联互通机制开通以来的第五位。

  此外,在A股几经震荡的上半年,每当行情出现转折之际,北上资金也总是能“快人一步”。正是由于北上资金相对所具备的“风向标”属性,年初以来,北上资金的“一举一动”也逐渐受到了各方的重视。

  相较于场内资金的反复无常,年初以来,北上资金的加仓意愿一直相对较高。不过,随着指数短线回落,此前屡有表现的北上资金一度也显露出了谨慎。4月、5月,北上资金分别净流出179.97亿元、536.74亿元。5月28日后,“聪明资金”卷土重来,再度出现持续加仓。而在北上资金从净流出再到净流入的这几个月里,A股行情也经历了回落-筑底-回升的过程。不难发现,北上资金似乎再度抢占了先机。

  种种迹象显示,当下无论是从总量上还是对行情的演绎角度,北上资金正日益发挥不可小觑的作用。而针对北上资金后市表现,当下不少机构也都表达出不同程度的看好。

  中信证券认为,2019年全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元,其中从二季度开始到年末,预计外资将是增量资金的绝对大头,有望达到5241亿元,而外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用。

  北上资金看长做短

  事实上,自年初以来,A股在各路资金推动下,整体呈现量价齐升态势。其中,北上资金流入力度尤为突出,成为贯穿本轮A股反弹的主要增量来源之一,备受投资者关注。因而,当下沪指徘徊在3000点附近,行情多空胶着之际,以北上资金为代表的外资动向同样也将作为指标之一,在相当程度上影响本轮行情的高度以及持续性。

  数据显示,在此前行情调整阶段,北上资金加仓个股中不少都为“新面孔”,而卖出个股中则有一些“老面孔”。可见,由于外资在A股整体持股比例依然有限,限制了北上资金偏爱的价值蓝筹在短期超预期表现的可能性。不过,从近期持仓情况来看,北上资金对于具备长期确定性的标的依旧展现出了青睐。

  具体来看,从近1个月北上资金活跃个股的流向统计上看,受到北上资金净买入金额居前的个股分别为中国平安贵州茅台海螺水泥五粮液万科A、工商银行平安银行中兴通讯中信证券洋河股份;而净卖出金额居前的则有美的集团招商银行上海机场中国国旅立讯精密牧原股份恒瑞医药海康威视海通证券三一重工。不难发现,当期北上资金净流入金额居前的个股不少是此前北上资金流出较多的个股。由此来看,北上资金呈现出明显的“波段”操作和逆市场投资的特性。

  分析人士表示,北上资金“波段”操作的行为对环境变量较为敏感,继而将北上资金反向交易加总到行业,则农业、有色金属等年初以来博弈较强的行业存在活跃的高频交易,尤其是在行情加速上升、行情见顶等关键位置。从贡献高频交易的个股看,北上资金在生猪养殖、黄金等主题板块有活跃的短线交易。

  不过,就风格演绎角度而言,虽然北上资金的“波段”操作会给A股带来一定的扰动,但长期而言,以北上资金为代表的外资依旧是A股市场一股重要的稳定力量。首先,从全球横向比较看,目前A股具备不错的风险收益比。其次,参考2018年经验,随着MSCI纳入因子提升节点将近,主动型基金或提前布局。最后,目前北上资金持仓PE仅为21倍,已接近前期底部位置,较为便宜的“筹码”降低了减仓或换仓的概率。因而无论是从短期交易还是长期配置价值来看,受到北上资金加仓个股未来都有望出现超预期表现。

  把握优质个股配置窗口

  民生证券认为,北上资金净流入与市场走势密切相关。

  进一步来看,2019年1月和2月北上资金净流入均超过600亿元,上证指数则加速上涨,3月北上资金流入大幅减少,上证指数高位震荡,4月与5月北上资金流出幅度逐渐加大,上证指数加速下跌。而6月在北上资金再度呈现净流入的背景下,上证指数呈现企稳回升之势。经该机构测算,北上资金的日净流入和上证指数日涨跌幅的相关系数为0.47,在1%的水平下显著不等于0,表明北上资金的交易对A股有一定影响。

  而当前A股市场已先后被纳入MSCI、富时罗素等国际重要指数,中国资本市场的开放程度和国际化水平不断提升。互联互通机制的实施和相继被纳入重要国际指数,给A股市场带来最直接的影响之一就是大量“活水”即增量资金的涌入。

  从上述角度出发,分析人士指出,由于我国宏观经济仍具韧性,A股在国际大类资产中性价比优势较为明显。在经济基本面获得支撑,风险偏好得到修复之后,市场有望在三季度后期探底企稳,而北上资金也将有望持续加仓A股,由此A股有望迎来慢牛行情的真正起点。

  针对即将展开的7月,方正证券强调,短期来看,目前沪指上有3025点压力,下有2806点支撑,多空双方的回旋余地仅200点左右的空间,从近期态势看,向上突破必须放量,下跌一定会缩量,不温不火的量能则只能让大盘保持横盘震荡。而近期反复出现反弹地量,即市场缩量至3000亿元附近则很快大盘就会反弹,因此在大盘难创新低、等待放量、随时反弹的情况下,7月份个股机会将更容易把握。进一步来看,7月个股方面的机会首先来自上半年业绩的刺激,目前已有上市公司开始披露上半年的经营简报,超预期的公司股价普遍表现较好,投资者可适当加以关注。

(文章来源:中国证券报)

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