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弘阳地产成功发行3.25年期2.5亿美元债 票息处于同规模房企中低水平
2019-06-26


  6月26日早间,弘阳地产集团有限公司(1996.HK)发布公告称,将发行于2022年10月到期金额为2.5亿美元的优先票据,票面利率为10.5%。

  在6月25日的交易时段内,弘阳地产上述美元债账簿峰值达12亿美元,实现逾4倍超额认购,最终票息较初始价格指引大幅收窄逾160BP,显示投资者对弘阳地产未来发展的信心。

  本次发行的3.25NC2年期债券,是弘阳地产首次发行3年期以上债券,将帮助公司拉长债券期限、优化债务结构。

  境外债券市场分析人士指出,近期内地房地产企业面临的宏观监管环境有收窄趋势,在此情况下顺利发行美元债并实现超额认购的内地房企,赶上了本次窗口期。

  “我们了解到近期有一些内房由于没有获得主管部门的额度(即”企业借用外债备案登记证明“)而无法在海外发债,”上述人士指出,“近期境外债券市场受美联储暗示降息等宏观利好因素影响,新发行较为活跃。弘阳地产等内房抓住了6月FOMC会议后,受美联储鸽派利率决议影响而走强的美元债市场窗口。”

  横向来看,与近期内房发行的美元债票面利率相比,本次弘阳地产发行的美元债票面利率处于较低水平。

  进入6月以来,花样年、中南建设等内房也顺利发行美元债。其中,中南建设发行的3年期(首两年不可回售)美元债评级为B3(穆迪)、B-(标普),票息10.875%;花样年发行的3年期美元债评级为B3(穆迪)、B(标普),票息11.75%。

  据统计,弘阳地产自2018年7月上市以来,18年底首次发债3.8亿美元成本13.5%,19年前两笔美元债利率分别为11.5%和9.95%,融资成本逐笔下降。

  目前,惠誉确认弘阳地产主体长期信用评级为“B”,展望正面;标普确认弘阳地产主体长期信用评级为“B”,展望稳定。今年4月初,联合国际授予弘阳地产“BB-”国际长期发行人评级,展望稳定;近日,弘阳地产旗下境内主体南京红太阳获中诚信证评、联合信用“AA+”主体评级,展望稳定。

  行业排名方面,弘阳地产当前位列中房研协“2019年房地产开发企业500强”第52位,较前一年劲升25个位次,同时位列“2019中国房地产开发企业成长速度10强”第3位;今年1月,在乐居财经2018年中国房地产企业销售增幅排行榜中,弘阳地产位列规模房企销售增幅榜单第2名。

  弘阳地产今年提出了“弘阳模式”。公司日前称,将基于公司独特商业项目基因,以“双Mall+游乐演艺”为载体,在国内更多城市推进产城融合战略。

  上述人士分析,在中国城镇化进程不断加速和“十三五”期间国家发改委的政策支持下,产城融合的开发模式吸引了各大房企的积极参与。

  今年3月22日,弘阳地产召开上市后的首次年度业绩发布会,公司表示,今年将以规模增长为优先目标,重视产品和服务的提升,实现有质量的跨越式增长。

  上述人士认为,“以规模增长为优先目标”这一表述,将会使得公司经营性现金流承压,不过这是追求规模的中型房企的普遍现象,而销售目标的同比增幅也显示,公司在追求规模的同时,稳健经营也是重要考虑因素。

  “除了万科、保利、碧桂园等少数房企能做到连续多年净经营现金流为正外,更多房企的净经营性现金流为负,”该人士表示。

  公司也在当时的业绩会上表示,2019年的销售目标为600亿元,增长率为20%-30%之间。而根据弘阳地产日前发布的公告,今年前5个月公司销售额为203.4亿元,为全年目标销售的34%。

  据悉,历年以来,弘阳地产主要销售节点集中于3、4季度,较多的销售额也在下半年释放。而截至2018年12月底,弘阳地产累计土储达到1308万方,今年1-5月新增土储348万方,为完成今年销售目标的实现,奠定了强有力基础。

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