万科A最新消息,调仓换股近尾声 6月北上资金有望卷土重来,000002最新新闻

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调仓换股近尾声 6月北上资金有望卷土重来
2019-06-03

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   虽然5月份北上资金净流出A股金额创出历史单月最高纪录,但上周流出步伐已明显放缓。分析人士表示,北上资金整体持仓的估值水平已接近底部位置,这或许意味着外资对部分“较贵”品种的换仓已接近尾声。随着短期不利因素缓解,以及A股持续调整后,估值优势再度凸显,6月份外资流出趋势有望逆转。

  周度流出放缓

  数据显示,从月度净买卖额来看,5月以来北上资金合计净卖出额高达536.74亿元,创造了A股市场与港股市场互联互通以来,北上资金单月净卖出的最高纪录。其中,沪股通合计净卖出339.23亿元,深股通合计净卖出197.5亿元。

  具体看,5月6日-5月10日当周北上资金净流出174.1亿元,5月13日-5月17日当周北上资金净流出190亿元,5月20日-5月24日当周净流出163.36亿元,5月27日-5月31日当周净流出9.28亿元。

  对比上述数据可见,5月最后一周,北上资金流出力度已明显放缓,其中,沪股通方向还扭转了局势,期间净买入3.35亿元。当然,5月最后一周流出力度放缓,与5月28日尾盘异动也有一定关系:随着年内首轮MSCI扩容A股权重在5月28日生效,当天北上资金在尾盘大幅流入,全天买入金额高达414亿元创下历史单日最高纪录,净买入金额达到55.67亿元,为5月单日净买入最高纪录。

  从前十大活跃股看,沪股通方向,中国平安民生银行海天味业农业银行浙江龙盛隆基股份恒瑞医药工商银行浦发银行等个股呈现北上资金净买入,分别为2.60亿元、2.28亿元、2.27亿元、2.15亿元、1.98亿元、1.54亿元、0.82亿元、0.63亿元、0.35亿元。

  而长江电力中国国旅招商银行兴业银行上海机场中国太保海螺水泥中信证券伊利股份三一重工贵州茅台等个股遭遇北上资金净卖出,分别为0.64亿元、0.64亿元、0.84亿元、0.86亿元、1.3亿元、1.43亿元、1.66亿元、1.77亿元、3.22亿元、3.54亿元、20.14亿元。

  深股通方向,温氏股份万科A、牧原股份东方财富爱尔眼科泸州老窖云南白药等个股呈现北上资金净买入,分别为4.51亿元、2.75亿元、2.04亿元、1.91亿元、1.25亿元、0.53亿元、0.45亿元。

  而洋河股份正邦科技华东医药信维通信潍柴动力平安银行立讯精密格力电器五粮液海康威视美的集团等个股遭遇北上资金净卖出,分别为0.1亿元、0.72亿元、1.16亿元、1.74亿元、2.31亿元、3.19亿元、3.52亿元、3.53亿元、4.01亿元、6.28亿元、11.81亿元。

  调仓换股近尾声

  整体来看,2018年沪指见阶段高点调整以来,北上资金共有四次月度净流出,分别为2018年2月的26.3亿元、2018年10月的105.29亿元、2019年4月的179.97亿元以及2019年5月的536.74亿元。

  2018年以来A股市场持续受到外围事件不确定性干扰,那么为何在2019年5月创下天量净流出?

  市场人士表示,这次行情比以往复杂,外资流出源于宏微观共振,4月外资流出源于持股风险收益性价比下降,5月则源于外部事件冲击、人民币贬值等多重因素。

  海通证券策略研究指出,年初以来市场快速上涨,上证综指从1月4日2440点最高至4月8日3288点,期间北上资金净流入1243亿元,主要集中在家电(226亿元)、白酒(198亿元)等,对应涨幅达到43%、66%,远高于同期上证综指涨幅31.7%。在上证综指3288点时,白酒、家电PE(TTM,整体法)分别为31、21倍,对应2005年以来估值从低到高分位数为53%、51%,而整体A股为39%。总体上,此时消费白马股前期涨幅较大,估值也不低,外资持股风险收益性价比下降,从而开始减持消费白马股。

  此外,莫尼塔研究指出,美股调整也是北上资金加速流出的诱因。美股的小幅调整会对北上资金的流入节奏构成脉冲式影响,这个影响一般不会超过5个交易日。2018年美股单日收跌超过2.5%的情况有6次,其中次日北上资金净流出的情况达5次,净流出金额为20亿元-100亿元不等,且A股估值越低,净流出幅度越小(未流出的情景发生在2018年12月,A股当时已处于估值底部)。今年5月14日,美股收跌2.41%,次日北上资金净流出109亿元,这增加了5月北上资金的流出总额。

  北上资金持续流出,在一定程度上影响了市场的信心,不过长江证券策略研究指出,外资风险整体可控,切勿一叶障目:首先,经过回调,目前A股估值、风险溢价处于全球权益市场中游水平,具备一定配置性价比;其次,外资整体持仓的估值水平已接近底部位置,这或许意味着外资对部分“较贵”品种的换仓已接近尾声,权重龙头的压力可能将逐步释放;最后,中长期A股仍有较大增配空间,整体上,外资由消费向大金融的换仓并未受到外部风险的影响。A股核心矛盾仍在国内,盈利分化是重点。

  持仓风格料延续

  在A股中长期向好格局下,北上资金的4、5月份流出只是阶段性波动,有观点认为,在“入摩”、“入富”开启被动型资金流入的背景下,A股若出现大幅度波动或许被称为“聪明的资金”的北上资金将开始布局A股。

  那么外资持仓偏好具体有哪些特点?

  首先,在行业配置方面,外资偏好消费与大金融板块,同时也存在一定轮动现象。安信证券策略分析师陈果表示,观察此前外资大幅流入时的行业配置,可以看到持仓规模前六大行业始终为消费(食品饮料、家用电器)、金融(银行和非银金融)、医药和电子,且资金主要集中流入这六大行业,但不同阶段外资集中买入的侧重行业有所不同:2018年开始,外资对电子股的偏好相对下降,对食品饮料股相对偏好上升,家电行业受格力电器不分红事件影响开始波动;2019年至今低估值的医药、电子又重新获得青睐。

  其次,在个股偏好方面,外资持股集中,重仓各行业龙头股,偏高分红、高ROE。陈果表示,陆股通持仓个股集中度非常高,在持股标的超过1600只个股的情况下,2017年、2018年、2019年持仓市值前40只股票在全部持仓规模占比分别为70.2%、73.7%和66.0%。

  总的来看,招商证券表示,从行业配置来看,大消费、医药、金融等是外资长期增持的主要方向,这一偏好具有持续性。从外资重仓个股来看,基本都是行业绝对龙头,偏好大消费领域。标的选择上,外资在各行业持仓规模最大的个股,基本都是行业绝对龙头或细分领域龙头,比如贵州茅台中国平安恒瑞医药伊利股份等。未来虽然不确定性加剧,但是相对来说他们也更加青睐这些方向龙头个股。在北上资金持仓中,TMT相对配置不如大消费医药等板块重,但是外资对于优质5G、消费电子、软件等板块龙头公司也高度关注,中兴通讯立讯精密恒生电子等也是外资重点布局个股。

(文章来源:中国证券报)

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