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和信投顾肖玉航:三大因素导致市场总体回落
2019-04-22

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  周一深沪A股总体呈现震荡回落走势,当日沪深300、上证50、上证180等权重指数总体走弱,使得市场呈现弱势格局,而从市场因素来看,我们研究认为三因素是导致市场回落的主要因素。

  一是市场上周末量能转弱信号明显。

  从上周市场情况来看,总体维持了一个量能减弱格局,比如其OBV及量能指标的弱化,市场品种就可能产生分化风险展开。考虑市场面来看,我们上周所指出的OBV指标弱化须防范风险,实际上多个信号显示债市、房市、外汇、科创与创业板竞争等因素出现,因此资金的未来分流变化需要观察。今日市场量能并未出现OBV指标的改善,因此市场回落也在情理之中。

  图1:上海综合指数日K线运行轨迹情况



  二是机构仓位过高,适应对冲工具股指期货方面政策。

  研究发现,在公募基金一季度报告显示部分股票型基金基本满仓、私募基金高仓位的背景下,目前市场可谓处于一个敏感期。据中证报信息显示:一季度末偏股型基金平均仓位达到71.72%,较去年底加仓近10个百分点;股票型开放式基金一季度末仓位更是达到88.63%,考虑到尚需5%的现金应对赎回,目前股票型基金接近满仓操作状态。同时,在此背景中,研究发现上周末中国金融期货交易所信息显示进一步调整股指期货交易安排。此次股指期货的放开,基本上恢复到2015年股灾前的股指期货的水平,研究认为,此时放开对量化对冲业务形成了市场影响,此政策对于市场影响有正面意义,但也加大了做空因素的对冲。

  三、金融、地产板块的大幅度下跌影响

  从今天市场板块表现来看,金融与地产板块总体偏弱,特别是地产板块受上周末政策信号影响,今日万科A、保利地产金地集团、招商跎口、新城控股等地产品种出现整体性回落,由于地产板块对于金融、建材、消费电子等影响明显,当日涉及板块也呈现一个大幅度回落,进而对当日市场形成较大影响。

  从当日市场涨跌比家数来看,上海为348:1128;深圳市场为525:1620;创业板为186:557;此显示当日下跌个股远高于上涨,显示市场回落中,投资者避险或谨慎占多。

  从市场资金净流入情况来看,东方财富CHOICE数据显示:当日两市主力资金净流出为-538.66亿元,再次呈现负值增大信号。观察来看,4月以来,主力资金净流出轨迹明显 ,显示市场阶段内机构逢指数及题材股表现背景下,减持行为明显且数量增加。由于本轮上涨中,深指、沪综指、创业板均在下方出现多个缺口,因此缺口回拉的影响也具有一定的调整影响。

  总体来看,今日市场的总体回落,是由于近期市场量能弱化、权重板块政策因素影响、对冲因素等因素总体影响。而从市场的强弱来看,我们认其与量能密切相关,如果量能配合,则市场可维持强势或震荡,反之,如果量能减弱,市场可能进入调整回落的概率加大,个股风险将增加。当前市场中关于减持公司分数在大幅度增加,需要投资者高度谨慎,从防范风险的角度来看,股价过高而解禁流通股成本极低、年报业绩过差公司或面临股价下行风险。从投资策略来看,对于稳健投资者而言,密切观察市场OBV指标的变化情况,短期宜战略观望为主;短期投资者关注品种量能配合情况,灵活运用市场节奏较为关键。

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(文章来源:和信投顾)

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