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50万股民看呆!控制权不要了 大股东400亿“卖掉”格力电器!董明珠接盘?
2019-04-08

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  格力又刷屏了。

  上周一,明星企业千亿市值的格力电器,突然宣布停牌,公告称格力集团正筹划转让所持有的部分格力电器股权,可能涉及公司控制权变动。

  今晚(4月8日),格力电器电器宣布周二复牌,并透露了事情进一步发展。

  格力集团转让持有的格力电器15%的股票

  格力电器的今晚公告,格力集团函告公司,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。

  本次转让价格不低于提示性公告日(2019年4月9日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值,最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。

  本次转让完成后,公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。格力集团后续将进一步研究制定公开征集转让的具体方案,本次公开征集转让尚需取得国有资产监督管理部门等有权机构的批准,是否能取得批准及批准时间存在不确定性。

  根据深圳证券交易所的有关规定,经公司申请,公司股票将于2019年4月9日开市起复牌。

  400亿大转让

  公告说了格力集团要转让格力电器总股本15%的股票,按照停牌前的收盘价47.21元/股计算,这笔转让就要400亿,谁来接盘,引发市场猜想。

  再来看看格力的股权结构。

  在前十大股东中,珠海国资委的格力集团是控股股东,但持股比例只有 18%;第二大股东是格力电器经销商组成的河北京海担保投资有限公司,持股 8.91%;第三至第九大股东为各大投资机构,例如中国证金、中央汇金、社保基金等;第十大股东是董事长董明珠,只占 0.74%。

  转让成功后,格力电器的股东排序将是新股东(持股15%)、董明珠团队(9.91%)、格力集团(3.22%)。

  最新数据显示,格力电器有50万股东户数。

  国资出让控制权?市场有几大猜想

  自2006年起,作为珠海市国资委旗下国有独资企业的格力集团不断降低对格力电器的持股比例,从最初的50.28%绝对控股降至如今的18.22%,但始终保持第一大股东地位。

  在 2007 年的时候,当时全A股都在推动股权分置改革,格力集团把 8054.1 万股转给了河北京海担保投资有限公司,算是绑定了经销商。

  格力集团的持股比例只有18.22%,而这一次转让15%之后,就剩下3.22%,以后基本上跟珠海市政府没什么关系了!

  不过至于转让给谁?怎么转让?公告没有说,外界众说纷纭。

  2019年3月27日,董明珠在出席博鳌亚洲论坛时,公开指出国企弊端。“国企难做,是因为有‘公公婆婆’约束,内部架构和治理也有问题。”她认为,国企人才选拔不应由行政命令决定,而要遵循市场化原则,“(国企)混改也要市场化”。

  董明珠当时还说,格力在经营过程中更关注的是怎么打造成一个优秀企业,没有受到国企或者民营企业身份的困扰。我就靠市场打出来的,我很高兴走到了今天。去年我们企业营业收入达到了2000亿元,这就是市场化带来的活力。

  基金君从公开报道中找了几个猜想。

  1、公开拍卖所持格力电器股权

  一位“接近格力电器的业内资深人士”向媒体放出风声说,格力集团将以混合所有制改革、国企退出竞争性行业的名义,公开拍卖所持格力电器股权。

  2、划拨给更高一级的国资委

  北京师范大学珠海校区金融学教授郑勇在接受媒体采访时分析认为,格力电器可能“更换一位更能担起格力未来发展所需能量和市场号召力的股东” 。

  不过,郑勇同时说:“但具体是谁,现在还很难判断。”

  不过如果是转让给高一级的国资委,则治理结构基本没有什么变化。

  3、引进新的战略投资者

  市场此前传言,阿里巴巴将收购格力电器5%的股份。阿里回应称对市场传言“不予置评”,后续又更新回应称“消息不实”。

  另外还有消息称,京东将收购格力电器5%的股份。对此,京东回应称,该消息为不实消息。

  4、董明珠跟二股东经销商接盘

  有猜测说,格力集团将以混合所有制改革、国企退出竞争性行业的名义,公开拍卖所持格力电器的股权。以董明珠为首的格力电器管理层及核心经销商,很有可能将是最有实力的“接盘者”。

  董明珠掌舵的董事会及其管理层,对格力电器经销商几乎有着决定性的权力,因此,外界一直将二股东京海担保和董明珠视为一致行动人。

  2014年,格力集团曾有过一次从集团层面动刀启动混合所有制改革的想法,彼时珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让的方式引进投资方,但最终不了了之。

  但资深家电产业观察人士刘步尘认为董明珠和经销商接盘的可能性几乎是零。

  “我个人倾向认同,格力电器有可能会引入一家具有影响力的重量级战略投资者。如果是这样,对格力绝对是好事。”刘步尘表示。

  今年1月,董明珠高票当选格力电器新一届董事,并顺利连任格力电器的董事长。业内人士透露,早在去年春节后,珠海市政府已就董明珠是否连任格力电器董事长一事进行探讨。珠海市政府当时已基本确定让董明珠连任、然后推进格力电器混合所有制改革的思路。

  不过这一笔400亿的转让,恐怕非格力电器高管层所能拿得出的。

  5、珠海国资平台内部腾挪

  市场还传闻:格力集团此次或将控制权让渡给珠海市国资委其他专门的国资控股平台。

  对于这么一家拿得出手的国有企业,珠海市能随随便便就拱手让人吗?

  如果是转让给珠海市国资机构,则实控人不会发生变动、

  珠海国资委旗下包括格力集团在内,共有16家直属平台,其控制的上市公司平台除了格力电器,还包括华发股份华金资本格力地产珠海港、珠海控股投资(00908.HK)和华金国际资本(00982.HK)。

  董明珠曾阻挡险资

  在 2016 年的时候,格力与万科一样也面临险资的入股。当时格力电器前十大股东合计持股比例仅为 35.48%,格力集团作为控股股东持股比例 18.22%,第二大股东京海担保的持股比例为 8.46%。

  中国人寿的两个保险产品相继增持格力电器,宝能系前海人寿和安邦保险也大举买进。甚至,连格力的主要竞争对手美的集团的控股股东关联企业普罗非投资也买进了格力。中国人寿、前海人寿、安邦保险的持股比例均在短时间内超过了董明珠的0.74%。

  中金公司曾表示,格力是A股最适合被举牌的公司之一,格力股权结构分散,P/E估值低,现金流好。

  数据显示,自2017年四季度开始,前海人寿开始陆续减持格力电器股份,截至2018年三季报,前海人寿持股比例降至1.92%,暂居第五大股东。

  格力会是董小姐的格力吗?

  在刚刚闭幕的2019年博鳌亚洲论坛上,才连任不到3个月的格力电器董事长董明珠,就针对国企混合所有制的话题进行了发言。

  “如果穿越时光到2002年,你更希望自己是什么性质企业的负责人?”面对主持人的提问,董明珠的回答是:“我没办法(在题板上)打这个勾。”

  董明珠说,2002年的格力电器,还是一个国有绝对控股企业,持股占58%。但是,格力又不完全是一个国有企业,因为已经完全是一个充分竞争的企业,一个完全以市场为导向进行经营的企业。

  “一个企业如果是大股东说了算,那是不对的,一定要加强法制化建设。”董明珠表示,国企改革应该是市场化推动,企业做不好,是架构和内部治理不好。

  董明珠认为,不是因为国企还是民企的背景不同才做不好,而是制度建设最重要。其次是人才梯队,很多事情推不动,是因为执行力不够。

  此前,董明珠何时退休已经成为万众瞩目的话题。董明珠到底何时退休,格力到底有没有接班人?董明珠也在此前股东会上做了公开回应。

  董小姐曾说:“这个问题无数人都在问,如果你真问我,我可以说现在就想退休,但作为企业的发展,必须要有延续性。但上市公司好像没有规定多少岁要强制退休,只要你想干都行。谁真正能对未来格力电器的发展负责,要靠成绩说话。只要把企业做成自己的家,你就是未来的接班人。”

  格力没有“二把手”,董小姐就是自己的接班人。而依然没有退意的“格力女王”,其最后的大手笔会是格力的控制权吗?答案或许很快揭晓。

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