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银行股整体估值低 但仍应谨慎对待
2018-10-31

  银行板块的业绩增速回升,令市场资金近日再度关注该板块,不少个股频现脉冲式行情。本周二,宁波银行浦发银行等股价表现均可圈可点。

  不过,不少市场人士认为,银行股目前的估值便宜,但是不等于股价见底。如果业绩增速放慢,没有成长空间,股价要想在短时间之内促成大幅反弹,是一件不太现实的事情。

  机构对银行股的操作仍谨慎

  截至10月26日,银行股市净率(每股股价与每股净资产之比,简称PB)平均为0.94,18家银行股价低于净资产,“破净”比率64%。较之成熟市场的银行股,目前A股市场上的银行股堪称“白菜价”。加上银行目前面对的行业监管环境等有所改善,银行业绩和估值将逐步回升,稳定向好基本面使得银行股凸显估值优势。

  不过,机构对于银行股的操作还是带着谨慎。例如,尽管证金公司连续第二个季度增持平安银行,代表外资意愿的香港中央结算公司(深股通)也在三季度增持了1237.72万股,但是从已公布的数据来看,持有平安银行的机构数从二季度末的335家下滑至63家,环比“缩水”了81.2%。持仓比例仅从9.83%下滑至8.67%,表明在三季度有不少机构退出。

  记者在采访中发现,市场人士对于银行股的低估值看法分歧。本地券商一位资深市场人士认为,银行股业绩增速回升是来源于监管和规范,不良资产的减少。

  此外,投资者需要知道的是,银行股体量大,直到有强力机构介入,才会有股价上的表现。

  反弹难掩业务状况“分化”

  截至10月24日收盘,28家A股上市银行中,有12家PB大于1。估值靠前的为招行、宁波银行和常熟农商银行,PB分别为1.59、1.49、1.19。估值较低的包括交行、民生和华夏银行,PB分别为0.72、0.72、0.66。可见,银行板块的低估值存在着比较大的分化。

  业绩和估值表现差异,一是资产质量表现不一,二是近年来银行资产结构逐渐变化,制造业和批发零售业贷款占比下降。

  一位银行资深业内人士指出,市场偏好的银行股估值中,对零售银行转型有一定程度的偏好。零售转型力度较大,业绩增长明显快于对公特色的银行,估值也越高。

  尤其是,去年以来,四大行、部分股份制银行业绩继续改善,但中小银行面临一定的业绩压力。某华南银行业分析师表示,大多数大行、股份行早已遵守严格的不良认定标准,但规模较小的股份行、城商行、农商行的不良认定标准弱于同业。以上市城商行去年末的数据来看,按新的不良认定标准,少数几家城商行需要额外计提拨备,对这些银行资本充足率的影响范围比较大。

(文章来源:广州日报)

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